基本要素均衡汇率的最新估值

December 22, 2012 3:15 PM

2008年,我们推出了半年一次的基本要素均衡汇率(也即FEERs)系列估值(克莱因和威廉姆森,2008a)。威廉姆森(1983年)首次提出了基本要素均衡汇率的经济学概念。克莱因(2008年)发展了各国间相合的FEERs估值的操作方法,该方法已在五年前应用到本系列估值中。这也是正要退休的威廉姆森参与的最后一次估值。

本政策简报的第一部分会专门叙述自我们上次发布FEERs估值,即5月刊发的那期简报(克莱因和威廉姆森,2012年,以下简称PB12-14)以来国际经济所发生的主要变化。第二部分,按照最新可用的信息,即国际货币基金组织(IMF)在《世界经济展望》(以下简称《世界经济展望》;参见IMF2012b)2012年10月期发布的支付均衡预测,更新了我们对FEER目标的估值。第三部分提出了分析结果。最后一部分评论了IMF最近的《外部先行报告》,因为这份报告针对的问题与我们所关心的问题相似。

重申一下,我们志在计算理想的而非我们认为可能的一套汇率。也就是说,这一计算完全是规范的而非实证的。如果在涉及的所有国家,搜集和证实5年内的汇率与理想的外部均衡和内部均衡相一致,在这个意义上,所计算得到的汇率在规范上是理想的。我们的计算假定:所有国家会关注内部均衡,并在随后几年达到内部均衡。

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